SBS(에스비에스, 034120)-드라마, 예능, 뉴스... 결국 광고가 팔려야 계속 온에어(on air)!

기업 소개, 사업 내용

SBS(에스비에스, 034120)는 전국 네트워크를 가진 지상파 방송국 중 유일한 민영 방송국입니다(KBS, MBC, EBS 등은 공영 방송국). 코스피 360위(2021.04.21 기준 4426억 원)입니다.

 

SBS의 주요 사업은 1) TV, 라디오 방송, 2) 광고 사업, 3) 프로그램 판매 등입니다. 이 중 방송 사업은 자체 수익을 내지 못하며, 광고와 프로그램 판매로 수익을 얻고 있습니다. SBS는 지상파 채널인 SBS(TV, 라디오)를 비롯해 케이블/위성방송을 통해 7개 채널(SBS 플러스, fun, 골프, 스포츠, CNBC 등)을 제공하고 있습니다. 또한 wavve를 통해 콘텐츠를 공급하고 있으며, SBS 콘텐츠 허브 등을 통해 콘텐츠 제작을 하고 있습니다. 2020년 기준 광고시장의 약 27%를 점유하고 있습니다.

 

주요 종속회사 현황은 다음과 같습니다.

회사명	주요 사업
㈜에스비에스에이앤티	방송 및 공연 관련 미술 서비스업 및 뉴스 영상물 제작업
스튜디오에스㈜(구.더스토리웍스)	방송용 프로그램 제작 및 판매업
㈜디엠씨미디어	광고마케팅 서비스 대행 및 제작
㈜에스비에스디지털뉴스랩	데이터베이스 및 온라인정보 제공업
㈜포맷티스트	방송용 프로그램 제작 및 판매업
㈜SBS콘텐츠허브	영화, 비디오물, 방송프로그램 제작 및 배급업
SBS China Co., Ltd.	컨설팅, 문화산업, 도소매수출입
㈜SBS아이앤엠	데이터베이스 및 온라인정보 제공업
㈜에스비에스플러스	방송프로그램 제작업

 

지상파 방송은 사회 ·문화적 영향력, 전파자원의 희소성, 공공성 등으로 인해 대부분의 국가에서 신규 사업자의 시장 진입규제와 소유규제, 프로그램 편성 등에 일정한 규제를 함으로써 공공성을 담보하고 있습니다. 이러한 높은 진입장벽은 시장의 안정성을 보장해주고 있습니다. 국내의 경우 방송법 제8조 소유제한 등에 이러한 규제가 구체적으로 명시되어 있으며, 중요한 몇 가지 규제는 다음과 같습니다(출처: SBS 사업보고서).

   -  지상파 방송사의 1인 지분 보유 한도 : 40%
   -  자산총액 10조 원 이상인 대규모기업 집단의 지분 소유 한도 : 10%

   -  신문사와 지상파 방송사의 교차소유 한도 : 10%

   -  외국인의 지상파방송사 지분 소유 금지

   -  지상파 방송사와 종합유선방송사업자의 상호 겸영 또는 지분 소유 한도 : 33%

   -  지상파 방송사업자 간  겸영 및 주식 또는 지분 소유 제한

 

재무 정보(출처: 사업보고서)

기업 전체 매출 및 영업이익

사진 출처: 네이버 증권

 

사업 부문별 매출 및 영업이익 구성(단위: 백만 원)

 

사업부문	매출 유형	품목		2020년	2019년	2018년
방송광고 수익	방송 광고	TV	합 계(내수)	365,148	358,032	398,940
		라디오	합 계(내수)	45,049	45,876	47,736
		DMB	합 계	-	-	-
사업수익	프로그램 판매 등	프로그램 판매 등	수 출	83,757	75,301	7,894
			내 수	366,389	338,455	459,472
			합 계	450,146	413,756	467,366
합 계			수 출	83,757	75,301	7,894
			내 수	776,586	742,363	906,149
			합 계	860,343	817,664	914,043

 

광고 수익과 프로그램 판매 수익이 비슷한 수준으로 나오고 있습니다. 2020년은 코로나 여파로 기업들이 광고비 집행을 줄였음에도 SBS의 광고수익은 크게 줄지 않았습니다.

 

 

주가 정보

주가 추이

SBS 1년

SBS 일봉

 

SBS 주가는 2020년 내내 횡보했으나 올림픽 중계권료 관련 손실을 계상한 후 어닝 서프라이즈 덕분에 상승하기 시작했습니다. 또한 드라마 '펜트하우스'의 성공으로 광고 판매 수익이 늘어 주가가 큰 폭으로 상승했습니다. 

 

주주 정보

SBS 주식은 SBS 미디어홀딩스가 약 37%를 갖고 있고, 국민연금이 11.6%를 갖고 있습니다. 한국투자신탁운용이 약 9%, 대한제분이 5.56% 갖고 있습니다.

 

주가 전망 요인

주가가 상승, 하락할 수 있는 요인을 알려드립니다. 저는 정확한 주가 예측은 할 수 없습니다. 본인의 판단에 따라 투자하길 바랍니다.

 

▶Positive: 펜트하우스!

▶Negative: OTT 등 대체제 열풍, 지상파 방송 규제

 

2020년의 SBS는 펜트하우스가 구제했다고 해도 과언이 아닙니다. 펜트하우스 열풍 덕분에 시청률과 광고 수익을 동시에 잡았습니다. 방송사업은 결국 콘텐츠가 흥행해야 제작비를 충당하고, 수익을 내는 구조이기 때문에 돈이 되는 콘텐츠를 확보하는 것이 중요합니다.

 

하지만 지상파 방송국의 미래는 그다지 밝지 않습니다. 지상파 채널보다는 케이블, 위성 TV를 선호하는 비중이 점차 증가하고 있습니다. 또한 넷플릭스 등의 OTT는 기존 방송 채널을 거세게 위협하고 있습니다. SBS도 웨이브(wavve)를 통해 오리지널 콘텐츠를 제공하지만 아직 넷플릭스나 디즈니 플러스에 비해 파급력이 약하며, 그저 기존 드라마와 예능을 재방송하는 수준입니다. 그럼에도 지상파 방송은 국가 기반 산업이란 이유로 심한 규제를 받고 있습니다. 외국인 투자도 유치할 수 없고, 규제가 많은 지상파 방송 사업이 투자처로 매력적인 곳인지는 의문입니다.

 

배당 정보

배당 성향

 

	2020년	2019년	2018년
현금배당수익률(%)	-	0.7	-
주당 현금배당금(원)	-	150	-

 

2020년에는 배당이 실시되지 않았습니다.

 

이 글은 공표된 정보를 바탕으로 해당 기업을 소개하고 있으며, 기업의 홈페이지, 사업보고서, 증권사 리포트, 네이버 증권 등에서 정보를 얻었습니다. 또한 이 글은 해당 기업에 투자할 것을 권유하지 않습니다. 투자에 대한 책임은 전적으로 투자자 개인에게 있습니다.